动态焦点:2023展望：复常路不平坦　港股审慎乐观

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投行指美衰退机会大，恒指今年最高看二万三。

香港文汇报报导，港股在2022年经历令人颓丧的一年，临近年尾才有所起色，主因内地推进疫后复常步伐，及推出多项支持内房的有力措施，才使股市谷底反弹。随着2023年美息见顶、内地经济复常及俄乌局势可能缓和等因素发酵，投资专家纷纷看好上半年的市况，并总结四大投资主题，聚焦“复常概念”，料受惠于内地复常通关及撑楼市的举措。不过，由于美国经济很可能出现衰退，料对港股下半年市况不利。摩根士丹利予港股目标仅为21，200点，与各大投行相比属最低水平，而较乐观的光大证券国际，予恒指目标亦祗有23，000点，仅较2022年底的水平高约17%。

彭博经济研究的模型显示，美国未来一年经济衰退的可能性接近100%，同时美联储加息步伐可能放缓。市场人士认为，美国的通胀即使见顶，经过疫情期间大规模量化宽松，可能要等到2024至2025年，通胀才会回落至2%的目标水平。在高息环境下遇上衰退，势将拖累全球市场。大摩曾在2022年11月将恒指2023年基本目标由16，900点稍为上调至18，200点，到2022年末港股大市回升下，在12月的报告也仅将恒指2023年目标进一步调高至21，200点，只相当于预测市盈率的9.9倍，仍然是相当保守的预测。

资金料从美涌入A股港股

大摩认为，内地复常及重启经济的道路明确，也见到中央锐意稳定房地产市场，中美关系亦似有缓和迹象，加上美元将转弱等正面因素，故上调2023年恒指目标预测至21，200点。该行首席亚洲股票策略师郭强盛甚至认为，亚洲及新兴市场的牛市周期正在酝酿，相信环球资金会从美国流入A股及港股，故他表示极度看好A股与港股前景。不过，大摩给出的目标，也只是21，200点，显示该行对市场顾虑仍多。

今年将现中长线反弹拐点

相对而言，光大证券国际便较乐观，该行证券策略师伍礼贤预期，港股在2023年将出现中长线的反弹拐点，故把恒指目标价定为23，000点，相对应2023年的港股预测市盈率为11.18倍。该行认为，2023年初联储局的加息幅度将会放缓，或于第二、三季停止加息，人民币贬值压力会下降。另外，内地将会持续推出刺激经济措施，料可带动经济数据回暖，内外部基本因素都有改善下，会有利港股表现。

宜加注两地市场投资比重

汇丰予2023年恒指目标则为22，470点，同样预期可受惠于内地优化疫情防控政策，以及加推支持房地产的宽松措施，亚洲投资市场的前景将有改善，建议增加对内地和香港市场的投资比重。大和也预测，2023年恒指能够达到22，500点，该行认为，地缘政治风险有望缓和，加上美元回软，将是股市两大推动力。大和认为，美元一旦回软，全球流动性将改善，资金料会大量由防守性股票，转向高波动及成长类股票，建议投资者应适当捕捉时机。