美国通胀仍然“太高” 市场对此争论不休 最新消息

新华财经北京5月17日电 （王晓伟）纽约联储行长John Williams在圣托马斯大学举行的一次讨论会上说，美联储需要关注并收集有关加息对美国经济影响的反馈。

Williams称，美联储决策需要一段时间才能充分影响经济。美联储必须做出决定，然后观察发生的情况并获得反馈，看看经济表现如何。通胀率仍然太高，但正在朝着正确的方向发展，到年底时应该会回落至“略高于3%”的水平。

对于通胀，达拉斯联邦储备银行行长Logan表示，她希望看到通胀数据持续改善、经济如预期般发展、劳动力市场和供需失衡等影响通胀的潜在因素发生变化。她还表示一直在关注银行业压力对整体经济的影响。 

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隔夜CME“美联储观察”数据显示，美联储6月维持利率不变的概率为83.2%，加息25个基点的概率为16.8%；到7月维持利率在当前水平的概率为65.1%，累计降息25个基点的概率为22.7%，累计加息25个基点的概率为12.2%。

近期市场对美国劳动力市场相关数据的敏感度持续提升，历经了去年至今的“通胀超预期走高—通胀见顶—通胀呈现回落态势—就业数据超预期—银行业危机”，下次行情加速的时点或将出现在美国劳动力市场更为明确的降温信号之后。

2023年1-4月，美国通胀回落速度比2022下半年更慢，供给改善带来的利好正在耗尽，而需求驱动的通胀仍然顽固。市场人士测算，2023年1-4月美国CPI平均环比增速为0.35%，高于2022下半年平均环比增速的0.23%；核心CPI平均环比保持在0.42-0.43%的高位。CPI环比走势上扬的原因在于，核心通胀仍然维持高位，而能源价格回落对CPI的拖累显著下降：2022下半年国际能源价格高位回落，美国CPI能源分项平均环比下降2.2%，但2023年以来能源价格基本企稳，能源分项平均环比仅下降0.4%。

核心通胀方面，最重要的住房租金环比增速维持高位，而二手车价格止跌回升，并抵消了医疗保健价格回落的利好。在美国通胀结构中，供给因素改善效果边际减弱，而需求因素没有明显降温，使得通胀回落的幅度存疑。

Convera驻华盛顿的高级市场分析师JoeManimbo表示，美国整体通胀下降幅度超过预期，这支持了美联储再加息一次然后暂停加息的观点。随着通货膨胀率从6%大幅下降到5%，如果这种情况持续下去，如果市场看到经济急剧放缓，美联储就有余地在今年晚些时候降息。

安联环球投资和西部信托等公司认为，美联储和其他央行将在加息方面取得胜利，即使这意味着继续加息、控制通胀到2%的目标可能会让经济陷入衰退。

贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对粘性极强的通胀，美联储和其他央行的政策制定者是否愿意冒着数百万人失业的风险，多国央行最终可能不得不做出妥协，容忍高于目标的通胀。

安联战略债券基金经理Mike Riddell在电子邮件中表示：“我们坚信，去年所有的货币紧缩政策(仍在进行中)可能很快就会显露出对经济的伤害，这种伤害将持续至少一年。如果经济增长远低于市场预期，未来几年的通胀将绝对低于美联储设定的2%的目标。”

事实证明，现在的通胀与疫情早期价格飙升时一样难以预测。2022年6月，经济学家预测2022年最后一个季度的年化增长率为5.1%，但结果却是5.7%。相比之下，美联储决策者的表现也好不到哪里去：根据美联储的预估中值，6月份美联储预计年底整体通胀率为5.2%。

瑞银资产管理英国固定收益部门主管Jonathan Gregory表示：“推动通胀的因素如此之多：既有需求因素，也有供应因素，既有短期因素，也有长期因素。因此，很长一段时间以来，人们对通胀的看法都是错误的。”

编辑：马萌伟

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